El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) presentó el informe técnico sobre las cuentas internacionales correspondientes al primer trimestre de 2026. Los datos oficiales exponen una paradoja estructural: un saldo comercial de bienes robusto que no logra revertir el déficit en la cuenta corriente, afectado principalmente por el peso de los intereses de la deuda y la remisión de utilidades.
Esta dinámica coincide con el diagnóstico del economista Santiago Fraschina, quien en una entrevista con Roberto Caballero y Marcos Citadini para el programa Caballero de Día (Somos Radio AM 530), caracterizó el presente ciclo como un «crecimiento excluyente«. Según Fraschina, el modelo actual replica rasgos del esquema agroexportador de principios del siglo XX, donde el aumento de las ventas externas convivía con una profunda desigualdad social.
El espejismo del superávit comercial
Durante el primer trimestre de 2026, la balanza de bienes registró un superávit de USD 6.339 millones, impulsado por exportaciones que alcanzaron los USD 21.916 millones. Este incremento interanual en las ventas al exterior se explica, fundamentalmente, por el desempeño de complejos primarios como la soja (USD 3.190 millones) y el sector petrolero-petroquímico (USD 3.048 millones).
Sin embargo, este ingreso de divisas por sectores extractivos no se traduce en una mejora del bienestar general. La cuenta corriente cerró el trimestre con un déficit de USD 1.651 millones. El factor determinante de este rojo es el rubro de ingreso primario, que registró un déficit de USD 4.676 millones, ampliándose en USD 1.658 millones respecto al año anterior. Este drenaje responde al pago de intereses de la deuda externa y al giro de utilidades y dividendos de la inversión directa.
Sectores ganadores y la «peruanización» de la economía
En su análisis, Fraschina sostiene que la economía argentina atraviesa un proceso de «latinoamericanización negativa«, similar al modelo peruano. Este esquema se caracteriza por mantener niveles de reservas en el Banco Central —que al 31 de marzo de 2026 se ubicaron en USD 42.052 millones— pero con una distribución del ingreso paupérrima.
El economista destaca que el crecimiento está concentrado en la minería, la energía y la intermediación financiera, mientras pierden sectores intensivos en mano de obra como la industria, la construcción y el comercio. Los datos del INDEC reflejan esta asimetría: complejos como el oro y la plata aportaron USD 1.895 millones en exportaciones, mientras que el sector automotriz, aunque exportó USD 1.633 millones, requirió importaciones por USD 3.144 millones, evidenciando la dependencia de insumos externos en un contexto de caída del consumo interno.
Deuda externa: un stock que condiciona el futuro
El stock de deuda externa bruta a valor nominal alcanzó los USD 321.783 millones al finalizar el trimestre, lo que representa un incremento de USD 2.261 millones frente al cierre de 2025. El Gobierno general concentra el 54,3% de este total, con una fuerte incidencia de préstamos de organismos internacionales. Solo con el FMI, la deuda asciende a USD 56.678 millones.
Fraschina advierte que los dólares que entran por el superávit comercial se destinan actualmente a sostener un tipo de cambio planchado para favorecer el negocio financiero y a pagar vencimientos de deuda. En este sentido, el economista alerta sobre una posible agudización de la fuga de capitales hacia el próximo año, ante compromisos de pago mucho más exigentes.
La configuración de las cuentas externas argentinas en este inicio de 2026 confirma una estructura donde los dólares que genera el campo y la energía parecen tener como destino exclusivo el sistema financiero global, mientras la economía real y la participación de los trabajadores en la ganancia continúan en declive.
